基建铺路市场搭台人民币国际化棋至新局

◎记者范子萌证券融资平台

离岸市场，向来是观察人民币国际化进程的重要“窗口”。近期，一连串标志性事件密集落地：

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7月8日，伦敦清算所（LCH）正式接纳离岸人民币计价的中国国债作为合资格非现金抵押品，中国资产融入国际金融基础设施更进一步；

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7月7日，香港交易所与跨境清算公司签署合作备忘录，CIPS（人民币跨境支付系统）有望直接触达港交所客户，人民币业务处理将更趋畅通；

香港证监会于近期宣布，计划于2026年8月3日启动5年期人民币国债期货上市交易。由此，内地与香港金融互联互通有望再添关键一环……

系列进展，勾勒出当前人民币国际化推进的两条清晰路径：基建铺路，市场搭台。

“有桥有路有网络”，人民币才能走得远。更畅通、更互联的金融基础设施，是人民币迈向国际市场的物理前提。正如伦敦清算所近日将离岸人民币计价的中国国债纳入合格抵押品，实质上是亚太市场与全球风险管理及交易后基础设施之间的一次深度“握手”。

当前，跨境金融基础设施正由“通”向“畅”跃升。中国外汇交易中心党委书记高飞近日透露，交易中心正在合作推进香港离岸固收交易平台的设计建设。这意味着，内地与香港两地金融市场互联互通正从“渠道建设”进一步迈向“平台建设”和“生态建设”。

基建“铺路”的同时，还需要市场来“搭台”。人民币要实现国际化，还需解决人民币“进得来、留得住、能增值”的问题。

中国人民银行行长潘功胜近期宣布了一系列支持香港建设多元化金融市场体系的利好措施，包括债券通“南向通”年度投资净额度提升至8000亿元人民币，香港即将上线5年期人民币国债期货等。这些举措均指向着——提升香港债券市场整体流动性，助力离岸人民币市场稳步发展。

“把人民币安全资产市场做大、做深，增强可用性。”中金公司外汇研究专家李刘阳认为，当前支持人民币国际化的政策重心正在转向做深人民币金融市场和建设定价能力。他表示，若人民币需要承接更大份额，安全资产的深度和可得性是前提，分散化的需求终究要落到有深度、可交易、可质押的市场上。

更值得期待的是，人民币国际化这盘大棋的“棋眼”，将落在香港与上海。

当前，香港作为主要离岸人民币金融市场，人民币业务发展态势良好，点心债年度发行量已连续两年超过1万亿元，离岸人民币枢纽地位稳固。

而上海有望为人民币国际化的推进带来新活力。近期，在陆家嘴论坛上，潘功胜宣布在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。此外，中国人民银行会同上海市政府和有关部门出台了《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。这两项举措均聚焦离岸人民币市场建设。

作为一项长期系统工程，人民币国际化这盘棋的落子既要稳，更要着眼长远。中国工商银行原董事长陈四清近期在专题研讨会上对推进人民币国际化提出建议，包括：稳步开展上海离岸人民币外汇交易试点工作，强化香港全球离岸人民币业务的枢纽地位；有序推进资本账户开放，在保障金融安全的前提下促进资本项目的人民币可兑换；进一步加强离岸市场培育，有序推进离岸人民币衍生品创新；增强人民币跨境支付网络韧性、可靠性和可持续服务能力等。