油价连续二日大涨，美伊谅解备忘录面临终结风险

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　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周三油价继续大涨，布伦特原油一度回升至80美元，欧美柴油单日涨幅超10%。油价快速拉升同时，月差同样快速反弹，显示出资金对油市预期有所回暖，特朗普兑现“承诺”继续打击了伊朗，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队称将对美军在中东地区的基地发动大规模打击作为回应。

　　周三下午特朗普的言论让市场再次兴奋，油价短短2天最大反弹力度超10%，在接受采访时特朗普称认为美伊此前达成的临时停火协议已经作废，指责伊朗在霍尔木兹海峡针对商船发动袭击并破坏停火协议，称其为“卑劣之徒”，表示美国与伊朗的对话是在浪费时间。这让原本在升温的中东地缘局势投资者更加担忧，油价在该消息后一度冲高3.5美元，显然市场对此给油价记入了更高的地缘溢价。不过稍后晚间有消息称特朗普在北约峰会期间未再提及终止伊朗临时协议一事，但晚间特朗普又威胁或许今晚会继续狠狠打击伊朗，同时特朗普也提到谈判代表可以继续与伊朗接触，看看情况如何发展，这也让市场怀疑他接受采访时只是一时口快，终结并非正式决定。对此伊朗方面称，特朗普已正式宣布伊斯兰堡谅解备忘录已告终结，伊朗继续履约毫无意义应以行动明确回应特朗普。市场继续密切关注美伊摩擦的进展，目前来看伊朗方面的相关反应较为克制，地缘风险虽然有所升温但暂时并未失控。如果谅解备忘录确定终结，那对霍尔木兹海峡来说显然是个糟糕的结果，原油市场供应端也将再生变数吗，短期内油价的波动再次围绕地缘博弈上展开。

　　国际货币基金组织周三将2026年全球经济增长预测下调至3.0%，较4月预期调低0.1个百分点， 2026年全球贸易增速预计从2025年的5%大幅放缓至3.5%，通胀预测则上调至4.7%。经济压力对大宗商品表现形成压制。晚间EIA公布数据显示美国石油库存整体仍是继续回落，虽然商业库存有所反弹但更多是当周减少了原油出口，成品油库存仍然继续下降，油价在数据公布后继续走高，因对地缘担忧主导了油价的超跌反弹行情。

　　原油面临的影响因素仍显复杂，尤其对地缘因素的演绎对节奏是关键，需要警惕如果双方确认谅解备忘录终结，再次封锁海峡的风险，双方均有相关计划。这可能再次引发供应焦虑，如出现这一局面，油价的反弹力度将明显增强，WTI原油短期有望重新冲上80美元关口。注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨3.08美元，涨幅4.37%，报73.52美元/桶；布伦特主力原油期货收涨3.86美元，涨幅5.2%，报78.02美元/桶；INE原油期货收涨4.3%，报475.2元。

　　【2】美元指数跌幅0.02%，报101.07；港交所美元兑人民币涨幅0.1%，报6.7718；美国十年期国债跌幅0.21%，报108.91；道琼斯工业指数跌幅1.09%，报52348.39。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加299.8万桶至4.11亿桶，增幅0.73%，美国战略石油储备（SPR）库存减少616.6万桶至3.195亿桶，降幅1.89%。俄克拉荷马州库欣原油库存 -5.2万桶，前值70.9万桶。精炼油库存 -498万桶，预期56.8万桶，前值248.3万桶；汽油库存 -190.4万桶，预期-162.4万桶，前值-233.3万桶。取暖油库存 -42.7万桶，前值-31万桶。

　　EIA报告：07月03日当周美国国内原油产量增加5.0万桶至1386.0万桶/日。07月03日当周美国原油出口减少74.6万桶/日至326.2万桶/日。除却战略储备的商业原油进口562.9万桶/日，较前一周增加35.0万桶/日。国原油产品四周平均供应量为2061.8万桶/日，较去年同期增加0.26%。

　　【2】【中东基准贴水逆势收窄，油轮掉头凸显霍尔木兹风险，亚洲买家静待局势明朗】

　　⑴ 中东原油基准阿曼和穆尔班贴水周三双双收窄，而现货迪拜贴水则出现下滑，油市在特朗普关税言论引发的新一轮供应中断恐慌中剧烈波动，期货价格当日大涨逾6%触及两周高位，但现货端的谨慎情绪正在升温。

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　　⑵ 船运追踪数据显示至少四艘油轮已掉头放弃尝试通过霍尔木兹海峡，该关键水道上再度发生针对船舶的攻击事件，直接推升了安全溢价和运输保险成本，全球大宗商品贸易商正重新评估该区域的装运可行性和船期安排。

　　⑶ 亚洲买家本周现货采购明显趋于平静，此前一周已集中完成一波补库操作，交易员透露买方正审慎评估地缘局势走向，在高油价环境下有意控制采购节奏，现货迪拜贴水较掉期下降89美分至每桶-3.57美元，反映出需求端短期观望情绪浓厚。

　　⑷ 贸易流向方面出现边际调整信号，中国已解除7月剩余时间的成品油出口限制并允许一家民营炼厂在暂停四个月后恢复装运，标志着这一全球最大炼油国正从此前中断中回归正常运转，而维多集团正为在委内瑞拉开设办事处做早期筹备，显示全球贸易商在该欧佩克国家的业务布局正在扩大。

　　⑸ 美国同日重新对伊朗石油实施制裁，一名美方官员警告称伊朗在霍尔木兹海峡对船只的攻击“完全不可接受”并将面临后果，这一系列动态叠加油轮通行受阻的现实，使得中东离岸市场的供应风险溢价短期内难以消退，现货和期货之间的价差结构料将维持紧俏状态。

　　【3】特朗普称美国与伊朗的对话是在浪费时间

　　周三，美国总统特朗普痛斥伊朗方面为“邪恶、病态之徒”，此时他与德黑兰达成的初步协议似乎正处于崩溃边缘。在土耳其举行的北约峰会开幕之际，特朗普指责伊朗在霍尔木兹海峡针对商船发动袭击并破坏停火协议，称其为“卑劣之徒”。此前，伊朗革命卫队称，为回应美方对伊朗的打击，该组织已向巴林和科威特境内的美军目标发动了袭击。特朗普表示，美国与伊朗的对话是在浪费时间，并表达了“直接采取行动”而非寻求外交途径的意愿。“我们必须根除他们的毒瘤，”他说，“你知道该怎么做吗？必须尽早切除毒瘤。这就是我的看法。

　　伊媒：伊朗继续履约毫无意义应以行动明确回应特朗普

　　据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗方面称，特朗普已正式宣布伊斯兰堡谅解备忘录已告终结，因此，对伊朗来说，继续维持一份连特朗普都正式宣布其死亡的备忘录，在逻辑上和理性上都是错误的，伊朗应向特朗普作出明确回应。这份备忘录由伊朗谈判代表尽心尽力推动，但我们从一开始就很清楚，美国人不会执行任何协议，尤其是当伊朗坚持自身权利之时。这份备忘录从一开始就因美国人的背信弃义而胎死腹中，昨晚只是正式宣布了它的死亡而已。