光大证券：市场短期或将延续震荡上行格局

　　来源：光大证券

　　本周A 股主要宽基指数大多收涨

　　本周A 股主要宽基指数大多收涨。从主要宽基指数来看，本周A 股主要宽基指数大多收涨，仅创业板指下跌，其余指数均收涨，其中，科创50、中小100、上证50 涨幅居前。从市场风格来看，本周多数风格指数收涨，仅中盘价值下跌，小盘价值、大盘成长涨幅靠前。

　　本周重要事件回顾

　　政策方面，4 月20 日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习，强调深化能源体制机制改革。4月21 日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，要求深入实施服务业扩能提质行动；4 月21 日，工信部召开第十九次制造业企业座谈会，聚焦加快培育发展未来产业；此外，近日，《中共中央办公厅国务院办公厅关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》印发，要求充分发挥节能降碳市场机制作用，落实好有利于节能降碳的税收优惠政策。

　　此外，公募基金2026 年一季报披露完毕，整体来看，2026Q1 偏股型基金整体仓位出现下降，其中，A 股仓位上升，港股仓位下降。从仓位水平来看，2026Q1偏股型基金整体仓位出现下降，其中，A 股仓位上升，港股仓位下降；从行业配置情况来看，2026Q1 偏股型基金加仓通信及地缘冲突受益品种，截至2026Q1，基础化工、有色金属等行业偏股型基金配置比例的分位数居前。

　　海外方面，美国海关与边境保护局4 月20 日发布消息称，已于当日启动根据美国《国际紧急经济权力法》所收关税的第一阶段退款工作；据美国《华盛顿邮报》4 月22 日报道，五角大楼披露，美军需要6 个月时间才能完全清除伊朗军方在霍尔木兹海峡布设的水雷，而且扫雷行动在战事结束前恐难展开；据央视新闻报道，当地时间4 月23 日，伊朗军方后勤保障部门表示，伊朗国防装备的生产进程从未中断。

　　市场短期或将延续震荡上行格局

　　短期内市场有望延续震荡上行态势。一方面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，4 月或将召开的政治局会议，有望推动市场政策预期持续升温，进而带动市场风险偏好逐步修复，叠加上市公司一季报陆续进入披露窗口期，优质企业的业绩韧性有望为市场走势提供扎实的基本面支撑，引导场内资金向基本面稳健的优质标的持续集聚。综合来看，在多重利好因素共振下，短期内 A 股市场或将延续震荡上行的格局。

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　　风格方面，预计市场在未来或将在“弱现实、强情绪”及“弱现实、弱情绪”情景间波动，对应于成长及防御风格的轮动。经济现实方面，预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，中东地区冲突或为影响市场情绪的主导因素，在“谈判”与“冲突”的反复拉扯下，市场情绪可能也会出现大幅度的反复波动。总体而言，预计市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。

　　风险分析

　　1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化；5、中东局势持续升级。