博时基金陈显顺：AI须转化为生产力才具备持久投资价值

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺

　　2026年5月的伯克希尔股东大会标志着“后巴菲特时代”的正式开启，大会对于投资和行业有两点启发。

　　第一，AI必须转化为生产力才具备持久的投资价值。阿贝尔明确“不会为了AI而AI”，关注AI对于生产力的实质性推动，强调技术必须对业务有实质增益。谷歌、微软、Meta 与亚马逊财报数据显示，面对硅谷高达7000亿美元的AI资本开支狂潮，伯克希尔公司手握近4000亿美元现金保持观察（数据来源：伯克希尔·哈撒韦公司一季报），巴菲特本人指出当前美股炒作情绪处于历史高位。这种态度启发我们，AI投资的下一步在于应用后对各行各业的赋能，而单纯依赖热点炒作而不具备现金流生产能力的方向则需要谨慎。

　　第二，资产管理由个人化转向团队化是大势所趋。股东会上，新任CEO格雷格·阿贝尔携保险、铁路、航空等子公司负责人分阶段主持问答，象征着公司正从过去依附于巴菲特、芒格二人的投资框架，转向团队的系统性组织能力与透明化运作。被问及谁是他的“查理·芒格”时，阿贝尔更是指向高管团队而非个人。当前A股资产管理行业同样在经历由明星基金经理向团队化管理的变革。科技变革、世界秩序重构的高波动率环境，以及多元化的投资者诉求下，团队化、制度化管理有望是资产管理公司未来的关键竞争力。

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