美元定存利率站上3%，高息收益会被人民币汇率波动抹平吗？

2026年7月以来，境内美元定存市场迎来一轮加息行情，多家中资银行及在华外资银行纷纷上调美元定期存款利率，多款产品年化利率突破3%，部分短期产品利率更是冲高至4%。

相较于当前普遍仅在1%左右的一年期人民币定期存款利率，美元存款的高息诱惑拉满。市场高度关注本轮美元利率上行的驱动逻辑、可持续性，以及实际投资价值。

然而，2026年以来，人民币对美元汇率已累计升值超3%，强势的汇率走势正在侵蚀美元存款的高息收益，看似可观的账面收益或隐藏着汇兑损失的风险。

美元定存加息潮来袭

7月以来，境内美元定期存款市场掀起一轮加息潮。中资银行上调利率、外资银行推出限时优惠利率产品，多家机构一年期美元定存利率站稳3%之上，部分外资行短期产品年化利率一度触及4%，市场利率水平显著抬升。

第一财经记者采访了解到，本轮加息行情呈现鲜明的结构性分化特征。股份行、区域城商行外币揽储意愿强烈，不同类型银行利率差距较大。

在本轮美元定期存款加息浪潮中，在华外资银行优惠力度最为突出。例如，恒生银行于7月1日至7月31日推出美元定期存款新资金优惠利率，产品起存门槛为2万美元，其中1个月期美元定期存款，优惠年化利率为4%。这也是当前市面利率水平最高的美元存款产品。

东亚银行目前面向个人新客推出美元定期存款利率优惠：起存金额1万美元至5万美元（不含），年化利率分别为1个月3.30%，3个月3.40%，6个月3.35%，12个月3.20%，优惠利率截至8月31日为止。

中资银行紧随其后，部分银行采用分档、差异化定价模式，利率与起存金额直接挂钩。例如，民生银行设置了差异化利率，起存金额低于100美元，一年期年化利率为0.35%，100美元以上档位一年期美元定存利率则为3.1%；中信银行一年期产品，50美元起存利率为2.8%，100美元及以上利率可升至3%。

盛京银行起存门槛更低，仅需50美元，1年期、2 年期产品年化利率均为3.1%；北京银行一年期美元定存利率则为3%，起存门槛为5000美元。

相比之下，国有大行利率走势相对平稳。工商银行、中国银行一年期美元定存挂牌利率为2.8%，5000美元起存，未突破3%。

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多重因素驱动存款利率上行

本轮银行密集上调美元定存利率，行情背后是汇率环境、银行经营、市场竞争等多重因素共同驱动的结果。

汇率环境变化是重要推手。自2025年底以来，人民币汇率进入持续升值通道，2026年7月升值势头进一步巩固，升值幅度由上月的0.1%扩大至0.3%，为连续第10个月走高；境内外即期汇率在上月末反弹基础上继续上行，月末离岸即期汇率、在岸即期汇率（境内银行间外汇市场下午四点半交易价）先后升破6.75，双双创下2023年2月初以来新高，当月累计各升值0.6%。

“大量持汇客户换汇意愿下降，居民和企业倾向于持有美元存款观望，银行美元储源有所松动，需要通过提价来稳住外币负债规模。部分城商行和外资行存在抢占市场份额的揽储竞争动机，借助利率窗口期吸引新客资金。”天府立言金融研究院院长曾刚表示。

银行资产负债管理需求进一步助推美元存款利率上行。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，国内人民币存款利率持续走低，银行以美元高息弥补人民币低息，缓解揽储压力。

值得注意的是，本轮市场出现典型的美元存款利率期限倒挂现象，市场普遍呈现短期利率高于中长期利率的特征。以民生银行为例，其一年期美元定存利率为3.1%，高于两年期2.8%的利率水平。

利率期限倒挂是银行主动管理外币负债久期的选择。在曾刚看来，这一现象的底层逻辑在于，当前市场对美联储后续降息路径的预期较为稳定，银行普遍判断中长期美元利率将继续下行，若现在高价锁定两年期负债，未来到期时资产端收益率可能已显著下移，息差倒挂风险较大。因此银行宁可在短端适度提价揽储，也不愿用高成本锁定长期外币负债。

娄飞鹏也认为，利率期限倒挂是受到市场对美联储政策路径预期的影响。当前联邦基金利率处于高位，短端利率锚定现行政策利率，而长期限存款定价已提前隐含未来降息预期，期限利差被压缩甚至逆转。

暗藏汇兑损失风险

当前3%以上的美元定存利率，对比1%左右的人民币存款利率看似优势显著，但外币存款的实际收益由利息收益和汇率汇兑损益共同决定，汇率波动才是影响最终收益的核心变量。

持续走强的人民币汇率，为美元存款利率上行设置了天然“软约束”。曾刚认为，从客户行为层面看，人民币升值预期压缩了持汇的实际收益空间，即便美元存款账面利率达到3%甚至更高，一旦换算成人民币口径，汇兑损失往往已将利息收益大幅侵蚀，部分客户在综合测算后会选择提前结汇，反而加速外币存款流失，削弱了银行通过高利率稳定负债的实际效果。

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从银行经营和监管层面来看，汇率约束同样显著。曾刚分析，外币资金的运用渠道相对有限，境内美元贷款需求不旺，银行若持续高价揽入美元存款却难以有效配置，净息差将受到明显压缩，自我约束机制便会发挥作用。

娄飞鹏补充称，人民币升值带动企业结汇意愿上升，境内美元流动性趋于宽松，倒逼银行下调美元存款利率。同时，人民币汇率升值本身削弱美元存款的吸引力，抑制银行继续提高美元存款利率的动力。

真实的市场案例直观印证了美元存款的投资风险。第一财经记者在社交平台上看到有储户分享其自身的投资经历，2025年2月以7.3的汇率换汇存入5万美元，彼时美元定存利率达4.5%，年度利息收益可观，但该笔存款到期后，人民币汇率跌至6.9附近，汇兑差价直接导致本金亏损约1.5万元人民币，高息优势彻底被汇率波动抵消。

2026年以来，人民币对美元升值幅度已超3%，在人民币升值周期内配置美元存款，投资者极易面临收益缩水、本金亏损的风险。“即便拿到3%利息，结汇后收益几乎被汇兑损失抹平，如果人民币升值更大则直接亏损本金；此外还有流动性约束，提前支取按活期计息的利息收益风险以及利率下行风险。”娄飞鹏说。

对于后续走势，专家一致认为，本轮美元定存加息是阶段性窗口行情，并非趋势性上涨。曾刚认为，美联储降息方向未变，美元中长期资产收益率中枢仍在下移，银行维持高息揽储的成本压力将逐步显现。若后续人民币升值势头有所缓和、持汇意愿上升，银行上调利率的内在动力将随之减弱，利率重回下行通道的概率较大。

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